狮头股份跨界机器视觉，翻身仗还是又一次失败尝试？|界面新闻 · 证券

界面新闻记者 | 沈溦、陈慧东

3月13日晚间，拿下4连板的狮头股份（600539.SH）发布股价异动公告称 ，利珀科技收购交易中
，标的资产的审计 、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定 ，仍存风险。

3月14日
，狮头股份跌停报14.26元/股，股价仍处于近7年来股价高位 ，总市值32.8亿元 。

作为2001年登陆A股的山西水泥龙头企业
，狮头股份的24年资本市场历程可谓跌宕曲折
。

2016年，因环保政策缩紧和产能过剩加剧等原因 ，连续亏损的狮头股份剥离其深耕15年的水泥资产；2016年11月，公司以1.16亿元收购浙江龙净水业70%股权
，进军煤化工废水处理领域，但标的盈利不达预期 ，还导致上市公司因计提商誉减值亏损；2018年
，公司以2.03亿元收购昆汀科技51%股权，转型电商代运营 ，却又很快出现毛利率持续下滑等问题。

在业务转型之路上“屡败屡战 ”
，狮头股份不仅业绩连年低迷，商誉过高的风险也时时悬顶 。

此次狮头股份跨界切入机器视觉领域，会是一场“翻身仗
”？还是又一次失败的尝试？

跨界切入机器视觉领域

狮头股份拟通过发行股份及支付现金方式 ，购买王旭龙琦
、邓浩瑜、李言衡 、杭州利珀投资管理合伙企业（有限合伙）等14名交易对方合计持有的利珀科技（杭州利珀科技股份有限公司）100%股份
，并向重庆益元
、重庆益诚发行股份募集配套资金
。

利珀科技成立于2012年5月，由浙江大学博士团队创办。公司是国家级专精特新“小巨人”企业 ，曾谋求IPO上市 。主营业务为机器视觉相关技术产品的研发、生产及销售，下游客户主要覆盖新能源 、新型显示
、半导体等行业
。

利珀科技的主要产品包括以下几类：1、通用视觉算法软件主要应用在新能源 、半导体、运动控制等行业。2
、新能源领域机器视觉解决方案主要应用在光伏、锂电行业 。3 、薄膜在线缺陷检测解决方案主要用于光学膜及特殊行业需求。4
、半导体封装测量及检测视觉解决方案应用于半导体封装测量环节
。

公告称
，利珀科技的产品在新能源的光伏领域处于领跑地位，在新型显示的光电材料领域拥有丰富的应用案例 ，在半导体的封测领域成功实现国产化替代
，在消费电子等其他行业也有快速推广。

2023年、2024年利珀科技的营收分别为3.25亿元 、4.16亿元，净利润分别为2864.7万元
、4109.46万元 。

这一业绩水平已远超连续两年净亏损的狮头股份
。2023年和2024年前三季度，狮头股份营收分别为4.58元、3.19亿元 ，净利润分别亏损7759.22万元 、710.89万元
，预计2024年亏2600万元至3100万元。

狮头股份工作人员向界面新闻记者表示，“公司最早是太原市国资旗下企业 ，做传统的水泥业务
，后面通过股权转让卖掉水泥业务，陆续进入净水龙头
、电商服务业务领域 ，到现在收购利珀科技，本质上还是想增加上市公司的持续经营能力 。 ”

成立十余年
，经历七轮融资，多次传出上市消息 ，却迟迟未见动静
，下游光伏行业内卷严重，利珀科技能否担起狮头股份转型大计？

近日 ，界面新闻记者来到利珀科技位于杭州临安区青山湖街道的LinkPark产业园总部实地探访
。

天眼查信息显示
，利珀科技注册地为该园区内3号楼。记者在现场看到，3号楼由两幢5层大楼组成 ，中间由天桥连接
，外部并未显示利珀科技信息，不过在一楼入口的玻璃门上贴有利珀科技的字样 。向内看去 ，一楼并没有前台
，在电梯上贴有各楼层的指示牌，分别有智能检测装备生产中心 ，研发中心，无尘实验室和检测仓储中心等
。

由于所有出入口均有门禁系统 ，记者未能进入公司
，有出门的员工表示，3号楼为利珀科技生产和研发场地 ，公司行政办公在位于园区1号楼的7层 。

随后
，记者又前往公司1号楼办公场地，一名自称是公司企宣人士在了解情况后表示 ，公司目前不便接受采访
，如需了解公司情况可参照官网或者相关报道信息
。

有利珀科技员工对界面新闻记者表示，公司一向比较“低调
” ，尤其是最近因为收购的事宜
，很久没有接待参观的情况。但公司发展“还不错”，员工有三四百人 ，除了临安总部大楼和一号楼的整层，在杭州市区也有不小的办公场地 。

随后
，记者再次致电利珀科技公司，寻求采访 ，接听人员表示可以向公司邮箱发送邮件
，“如果公司方面认为合适会有反馈 ”。不过，截至发稿记者并未收到回复
。

值得一提的是 ，在利珀科技的官方抖音号上
，2月初还发布了最新的招聘信息，招聘岗位包括光学工程师 ，机器视觉工程师
，客户经理等，岗位驻地有杭州、苏州 、深圳等多地。

业务转型“屡败屡战
”

作为2001年登陆A股的山西水泥龙头企业 ，狮头股份的24年资本市场历程堪称产业变迁的缩影 。从传统制造业的没落到投身互联网电商大潮
，再到如今追逐AI智造，狮头股份在业务转型之路上“屡败屡战” ，在业绩低迷的同时大手笔投入一场场豪赌
。

狮头股份此次跨界切入机器视觉领域，会否是一场“翻身仗 ”仍未可知。

利珀科技的产品主攻光伏领域和半导体封测领域
，光伏行业仍处于去产能阶段，配套设施市场无疑也会受影响；半导体检测领域又尚需巨额研发投入 。

一位光伏业内人士向界面新闻记者表示 ，类似机器视觉设备“主要用于光伏电池和组件的检测筛选
，现在很多工厂都是机器人自动化了
。但现在国家调控光伏企业的产能，设备厂商也不好过。这些设备厂商一般和生产厂家是战略绑定关系 ，共同研发” 。

金辰股份常务副总裁祁海珅向记者表示
，金辰股份旗下就有子公司做类似的机器视觉检测设备，但也不是所有光伏厂家都用自己研发的产品 ，选择设备厂商的前提是产品性能好
。

目前光伏行业供给侧加速出清
，2024年12月6日，多家光伏企业签订了自律公约 ，将从下个月开始管控产能。光大证券指出
，若后续行业自律公约推进顺利，供需过剩现状有望明显缓解 。

在利珀科技另一主攻的半导体检测领域 ，技术壁垒高度依赖创始人王旭龙琦领衔的浙江大学博士团队（拥有126项专利），而狮头股份与其行业跨度极大
。预案也明确表示“与上市公司主营业务不具有协同效应
”。在这桩收购完成后
，上市公司对于利珀科技的研发投入等方面又会如何安排，这也将对公司未来业绩预期带来影响 。

截至2024年前三季度 ，狮头股份账面上的货币资金余额仅0.42亿元
，需偿还的流动负债余额合计0.77亿元，偿债压力较大。同期 ，公司研发支出总额占总营收仅为0.26%
。

深度科技研究院院长张孝荣认为 ，狮头股份这桩收购案的协同效应短期内确实难以显现
，但它的意义更在于对未来行业趋势的押注。狮头股份可能希望，通过利珀科技的技术实力和市场潜力为自身提供一个新的增长引擎 。但实际上 ，计算机视觉市场已经饱和
，竞争激烈，无论大厂小厂 ，大都很难有新的发展空间
。“我觉得这次收购可能会是一次新的挫折。”

主业内卷严重，已有大股东在套现

本次重组前
，狮头股份主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务 。电商经销是指公司向品牌企业采购产品，在授权范围内以自身名义在第三方电商平台上开设店铺向终端消费者销售 ，或向京东自营
、天猫超市等第三方电商平台和其他分销商等销售
，该业务为公司核心业务（2023年该项业务占比总营收的85%）
。

2023年财报显示
，报告期内公司着重在电商服务中拓展宠物食品及宠物相关品类。在品牌上，新增了“GO！ ”、“卡比CANIDAE
” 、“petsmile”等宠物食品品牌的经销 ，结合原有“巅峰ZIWI ”品牌
，相关宠粮产品经销业务2023年实现营收2.71亿元，同比增长14.95% 。该类产品业务收入占比持续提升 ，截至报告期末
，宠粮品牌经销业务的营收占公司整体营收的比例为59.18%
。

界面新闻记者询问狮头股份电商经销所代理的品牌总数及变化等数据，公司工作人员称 ，“上述年报只是披露了一部分合作品牌。目前我没有掌握公司电商业务所代理品牌的总数 。比如我们今天合作，明天不合作
，或者是我们经常会接到一些新品牌的合作，也是有可能的
。
”

上述工作人员称 ，“在利珀科技的收购没有完成之前
，公司肯定还是要做好主业。但是从代运营经销的市场来看，大家都卷得很厉害 。比如接到品牌客户后 ，上市公司需要增加营销费用
，投入更多的成本去维护市场。” 

在收购利珀科技的交易中，上市公司募集配套资金的股份认购方重庆益元、重庆益诚为公司实际控制人控制的企业 ，为公司关联法人
。上市公司实控人及其一致行动人吴靓怡与吴家辉间接持有重庆益元
、重庆益诚100%股权。

对此
，万联证券资深投顾屈放向界面新闻记者表示，等于实控人用自己旗下的公司为上市公司注资增加资产够买标的 ，该实控人的股份也将进一步提高 。对于公司而言有利于业绩增长
，对于投资者而言有利于稳定股价增强信心
。

另值得关注的是，在近期股价高位 ，已有大股东进行减持套现。3月7日公告显示，持股狮头股份5.0659%的股东华远陆港资本运营有限公司
，于2024年12月13日至2025年3月7日间合计减持194.38万股，占公司总股本的0.8451% ，减持总金额为1705.39万元 。